Investing.com — S&P Global Ratings, AptarGroup Inc.’in kredi notunu sürdürülebilir düşük borç kaldıracı ve muhafazakar mali politikasını gerekçe göstererek ’BBB-’den ’BBB’ye yükseltti ve görünümü “istikrarlı” olarak belirledi.
Derecelendirme kuruluşu, AptarGroup’un 30 Eylül 2025 itibarıyla düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 1,2x olduğunu belirtti. Bu oran son beş yılda 1x ile 2x arasında seyretmişti. S&P, şirketin satın alma disiplini ve düzeltilmiş serbest işletme nakit akışı sayesinde bu eğilimin devam edeceğini öngörüyor.
AptarGroup 2017’den bu yana işletme faaliyetlerinden elde ettiği nakdin yaklaşık yüzde 30’unu hissedarlara ödedi. S&P, bu uygulamanın önümüzdeki üç ila beş yıl boyunca devam edeceğine inanıyor. Derecelendirme kuruluşu ayrıca şirketin son beş yıldaki yaklaşımıyla tutarlı olarak borçla finanse edilen hissedar ödüllerinden kaçınacağını bekliyor.
Satın almalar AptarGroup’un stratejisinin bir parçası olmaya devam ederken, S&P şirketin ihtiyatlı yaklaşımının kaldıracın uzun süre 2x’i aşmasını engelleyeceğine inanıyor. Şirket kendi belirlediği 1x-3x kaldıraç koridoru içinde faaliyet gösteriyor. Bir satın alma nedeniyle kaldıraç 3x’e yaklaşırsa, S&P güçlü serbest işletme nakit akışının yaklaşık iki yıl içinde borcun 2x veya altına düşürülmesini sağlayacağını öngörüyor.
2021-2024 döneminde gelirin ortalama yüzde 9’unu ve serbest işletme nakit akışının neredeyse yüzde 60’ını oluşturan sermaye harcamalarının, şirketin küresel enjeksiyon kapasitesinin ve Fransa’daki Ar-Ge merkezinin genişletilmesinin ardından 2025’te sırasıyla yüzde 6-7 ve yüzde 40’a düşmesi bekleniyor.
S&P, AptarGroup’un satın almalar ve hisse geri alımları arasında bir denge sağlayacağını öngörüyor. Kaldıraç 1x civarındayken ve cazip satın almalar mevcut olmadığında hisse geri alımları yüksek kalacak. Kuruluş, 2026 ve 2027 için yıllık 150 milyon dolar satın alma harcaması modelliyor.
Derecelendirme kuruluşu, AptarGroup’un düşük kaldıracının, benzer şekilde derecelendirilen şirketlere kıyasla dar iş odağını dengelediğini belirtti. 2024’te segment faaliyet kârının yüzde 78’i ilaç segmentinden geldi. S&P bunu bir yoğunlaşma riski olarak değerlendiriyor.
S&P, 2026 için mütevazı gelir büyümesi öngörüyor. 2025’in ilk üç çeyreğinde temel satışlar, tüm üç segmentte zayıf talep ortamında sadece yüzde 1 arttı. Derecelendirme kuruluşu, tüketici sağlık hizmetleri ve acil tıp ürünlerinin 2026’nın başlarında zorluk yaratmaya devam edeceğini ve iyileşme için net bir katalizör olmadığını bekliyor.
AptarGroup’un düzeltilmiş borç/FAVÖK oranı 2x’in üzerine çıkar ve net bir toparlanma beklentisi olmadan 12-24 ay boyunca bu seviyede kalırsa, S&P notunu düşürebilir. Buna karşılık, önümüzdeki iki yıl içinde pek olası görünmese de, şirket kaldıracı 2x’in altında tutarken operasyonel kapsamını ve çeşitlendirmesini önemli ölçüde artırırsa not yükseltilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
